TOP > スポンサー広告 > 企業価値高める経営、オムロンに大賞 今年度、東証が表彰TOP > 経営管理会計トピック > 企業価値高める経営、オムロンに大賞 今年度、東証が表彰

スポンサーサイト

上記の広告は1ヶ月以上更新のないブログに表示されています。
新しい記事を書く事で広告が消せます。

企業価値高める経営、オムロンに大賞 今年度、東証が表彰

■ 東証による2014年度企業価値向上表彰

経営管理会計トピック
東証が、「上場会社表彰選定委員会」(座長:一橋大学大学院・伊藤邦雄教授)の選定結果を受け、2014 年度の企業価値向上表彰の表彰会社を決定しました。

  ● 大賞:オムロン

  ● 優秀賞:TOTO、ピジョン、東京ガス

2015/1/8|日本経済新聞|朝刊
企業価値高める経営、オムロンに大賞 今年度、東証が表彰

(注)日本経済新聞の記事へ直接リンクを貼ることは同社が禁じています。お手数ですが、一旦上記リンクで同社TOPページに飛んでいただき、上記リード文を検索すればお目当ての記事までたどり着くことができます

「東京証券取引所は7日、株主から調達した資金を有効に活用し、企業価値を向上させている企業を表彰する制度で、2014年度の大賞にオムロンを選んだと発表した。投資した資本に対する収益率を示す投下資本利益率(ROIC)を重視する経営を掲げ、組織全体で実現に取り組む姿勢を評価した。」

以下では、オムロンの「ROIC経営」について、公表資料ベースで解説をしてみたいと思います。

(「ROIC」についてのこれまでの関連記事はこちら)

⇒「CFO投資家に語る⑦ 三井不動産 投資余力7000~8000億円に拡大
⇒「イオンの針路(下) 財務指標に潜む警告 「稼ぐ力」伴う拡大必要
⇒「ローソンが成城石井買収 550億円、スーパー本格進出


■ 伊藤教授の表彰理由の内容について解説

以下は、
・東証のプレスリリース:「TSE_2014年度企業価値向上表彰に係る表彰会社
・オムロン社のプレスリリース:「2013年度決算報告資料」「野村CEOフォーラム2012」(PDF)
といった公開資料を用いて説明しております。

東証の表彰理由(1)

経営管理会計トピック_東証_企業価値向上表彰1

自社の資本コスト(WACC:6%)と、それをベースとした収益目標(ROE、ROIC)を、株主との対話(IR:Investor Relation)にて、明らかにしているところが評価されました。

これについては、FY13決算報告資料にて、下記のように提示されています。

経営管理会計トピック_オムロン_2014年3月期_決算報告資料_株主価値目標 

東証の表彰理由(2)

経営管理会計トピック_東証_企業価値向上表彰2

投資家への結果説明だけはなく、実際に、ROICを活用して、事業ポートフォリオ管理を実践しているところが評価されました。

これについては、「野村CEOフォーラム」での説明資料にて、主要セグメントである「車載電装部品事業」について、競合他社との収益性比較分析をしている様子を垣間見せています。

経営管理会計トピック_オムロン_ポートフォリオ管理_野村CEOフォーラム2012 

東証の表彰理由(3)

経営管理会計トピック_東証_企業価値向上表彰3

ROICという経営指標をブレークダウンして、各現場・各事業の目標値として設定し、全社的なROIC達成管理を実践したというところが評価されました。

これについては、「野村CEOフォーラム」での説明資料にて、「ROICツリー」が示されるとともに、各指標をどのように改善するのか、施策の勘所も合わせて記述されています。

経営管理会計トピック_オムロン_ROICツリー_野村CEOフォーラム2012 

東証の表彰理由(4)

経営管理会計トピック_東証_企業価値向上表彰4

「ROIC」を掲げて経営していても、実際に業績が悪いと評価されないということで、実際にオムロンが業績を向上させていることを、主にROEを改善させている、もしくは、伊藤教授が主張している「ROE:8%以上」という水準を見たいしていることから評価されました。

これについても、FY13決算報告資料にて、下記のように提示されています。

経営管理会計トピック_オムロン_2014年3月期_決算報告資料_株主価値 


ただし、企業価値が向上したということは、留意していただきたいこととして、本来は、「ROIC」が「資本コスト」を上回った分としての「企業付加価値」の代表指標である「経済的付加価値(商標の関係でここでは英語表記いたしません。EP(Economic Profit)とだけいっておきます)」が正の値になることが確認されなければなりません。

残念ながら、公開資料ではその辺は明らかになっておりません。

おそらく、実際に社内で管理されている「資本コスト」と「経済的付加価値」は秘中の秘なのでしょう。


■ (補足)ROIC云々の指標の説明

ここからは、指標の意味の説明をつらつらと続けます。ご存知の方、または細かい説明が不要な方は飛ばしてください。

オムロンは、決算報告資料で、あくまで公表用の「ROIC」を次のように定義しています。

経営管理会計トピック_オムロン_2014年3月期_決算報告資料_ROICの定義 

1.投下資本の求め方
オムロンによる公開用の投下資本の定義は、下図にあるとおり、あくまで「投資家」目線のものです。

経営管理会計トピック_投資家から見た投下資本

投資家との対話用の指標ということで、債権者と株主がオムロンに資金提供した「元手」がいくらのリターンを生んだか、その分母を明らかにするためには必要十分な説明です。

しかし、前章の表彰理由(2)で明らかになったように、事業セグメントごとに「投下資本」を認識するためには、下図にあるように、貸借対照表(B/S)の借方(左側)から当該事業に使用している資産の別にあぶりだしていく必要があります。

経営管理会計トピック_経営者から見た投下資本

2.リターンが「当期純利益」でよいか
「ROIC」は、比率指標なので、分子と分母の対応が大事です。分母が、外部からの資金調達額なので、分子はそれに見合うリターン額を示すものでなくてはいけません。

実は何気に、前章理由(2)にて提示したオムロン側の資料では、「当期純利益」ではなく、「NOPAT:Net Operating Profit After Tax」を使用している節があります。

ROICは、金融資産(債権者と株主から見て)がいくらの利回りでキャッシュを生むか、金融商品に見立てて、企業の事業収益性を評価するものなので、キャッシュと金融資産価値に無関係なものは、その計算手順から排除されることになります。

非常に簡便な計算式としては、次のようなものがあります。

NOPAT = 営業利益 × (1 - 実効税率)
NOPAT = EBIT ×  (1 - 実効税率)
NOPAT = (経常利益 + 支払利息 - 受取利息) × (1 - 実効税率)

それぞれ、言いたいことはなんとなく分かるのですが、要は、「会計的利益」を中長期のキャッシュ創出力に置き換えたいということなので、さらに、

・のれん償却費
・ストックオプション費用
・資産計上されたR&D費用 など、

非現金支出費用や、制度会計ルールに縛られて、いったん資産計上されてしまったコストを現金支出のタイミング時のキャッシュアウトとして調整することがさらに必要であるということです。

なぜなら、「企業価値」算出のためには、複利計算で、リターン(将来キャッシュフローからなる数列)が資本コストで割り引かれる必要があるので、タイミングをはかることが大事だからです。


こうした、表彰制度や財務指標への関心が高まることは大変喜ばしいことです。
しかし、都合のよい数字だけが公表されたり、計算式の意味をよく理解しないで数字だけが独り歩きしたりすることは、また別のデメリットを生じかねません。

財務数字を出す方も、受ける方も、よくよく研鑽が必要だということです。




関連記事

テーマ : 会計・税務
ジャンル : ファイナンス

コメントの投稿

非公開コメント

Amazon ファイナンス・経営書 売上ランキング

楽天 経理・財務管理 書籍 売上ランキング

最新記事
カテゴリ
緊急!?アンケート
より面白いブログづくりにご協力お願いします!m(_ _)m
ブログ内検索
カレンダー
07 | 2017/08 | 09
- - 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 - -
全記事表示リンク

全ての記事を表示する

月別アーカイブ
プロフィール
経営管理とITとProject Management

小林友昭

Author:小林友昭
現役の経営コンサルタントが管理会計をテーマに情報発信します。

問い合わせはコチラから
他の方には公開されません

名前:
メール:
件名:
本文:

ブログランキング
記事をお読みになって応援したくなったらワンクリックお願いします!   (ランキングページに飛ぶだけです)

FC2Blog Ranking
経理・会計・税金 ブログランキングへ

最新コメント
リンク
最近の読書遍歴
筆者が最近読んだ(読んでいる)中でこのブロクに関連している本の紹介です。
    ↓粉飾決算の見抜き方指南

会計不正はこう見抜け

新品価格
¥3,024から
(2015/4/19 12:31時点)

    ↓人工知能(AI)をいたずらに恐れない

AIの衝撃 人工知能は人類の敵か (講談社現代新書)

新品価格
¥864から
(2015/4/19 12:30時点)

    ↓クラウド時代のSIビジネスの処方箋

システムインテグレーション崩壊 ~これからSIerはどう生き残ればいいか?

新品価格
¥1,814から
(2015/4/19 12:28時点)

    ↓待望の改訂第3版 金融危機反映済み

ファイナンシャル・マネジメント 改訂3版---企業財務の理論と実践

新品価格
¥4,752から
(2015/3/2 11:50時点)

    ↓最強のエクセル資料作成指南

ビジネスエリートの「これはすごい!」を集めた 外資系投資銀行のエクセル仕事術---数字力が一気に高まる基本スキル

新品価格
¥1,836から
(2015/2/28 18:22時点)

    ↓超お手軽に競争戦略が分かる

最強の「イノベーション理論」集中講義

新品価格
¥1,728から
(2015/2/28 18:20時点)

    ↓グローバル事業戦略を確認

コークの味は国ごとに違うべきか

新品価格
¥2,057から
(2015/2/6 22:54時点)

    ↓増補改訂版が出ました

起業のファイナンス 増補改訂版 ベンチャーにとって一番大切なこと

新品価格
¥2,484から
(2015/2/6 22:41時点)

    ↓姉妹書の「経営戦略全史」もどうぞ

ビジネスモデル全史 (ディスカヴァー・レボリューションズ)

新品価格
¥3,024から
(2014/10/9 21:25時点)

    ↓入門書に最適なシンプルさです

新・企業価値評価

新品価格
¥4,320から
(2014/10/9 21:23時点)

    ↓ちょっと専門的ですよ!

起業のエクイティ・ファイナンス---経済革命のための株式と契約

新品価格
¥3,888から
(2014/10/9 21:22時点)

    ↓事例集として使えます

ビジネスモデルの教科書: 経営戦略を見る目と考える力を養う

新品価格
¥1,944から
(2014/10/9 21:21時点)

    ↓経営コンサルタントの暴露本です

申し訳ない、御社をつぶしたのは私です。

新品価格
¥1,728から
(2014/10/9 21:16時点)

アクセス数
オンラインアクセス数
現在の閲覧者数:
アクセスランキング
[ジャンルランキング]
ファイナンス
16位
アクセスランキングを見る>>

[サブジャンルランキング]
経理・会計
5位
アクセスランキングを見る>>
読まれている記事
注)現在、PCとモバイル経由は別々に集計されています。記事名に「-」が付いているとモバイル
掲示板
RSSリンクの表示
ブロとも申請フォーム

この人とブロともになる

QRコード
QR
会計とマネジメントとITの参考図書
セレクションは偏っていますよ。だって本当に読んでいる中からお勧めしているから!
    ●会計基礎
    ↓財務諸表の基本が分かる(1)

決算書がスラスラわかる 財務3表一体理解法 (朝日新書 44)

新品価格
¥778から
(2014/12/4 21:17時点)

    ↓財務諸表の基本が分かる(2)

財務3表一体分析法 「経営」がわかる決算書の読み方 (朝日新書)

新品価格
¥842から
(2014/12/4 21:20時点)

    ↓財務諸表の理解を深める(1)

企業の経営戦略を決算書から見抜く 「財務諸表」読解入門

新品価格
¥2,160から
(2014/12/4 21:22時点)

    ↓財務諸表の理解を深める(2)

[決定版] ほんとうにわかる財務諸表

中古価格
¥2,881から
(2014/12/4 21:23時点)

    ●管理会計
    ↓管理会計的考え方が身につく

決定版 ほんとうにわかる管理会計&戦略会計

新品価格
¥3,888から
(2014/12/4 21:25時点)

    ↓管理会計の全領域を押さえる

管理会計(第五版)

新品価格
¥5,184から
(2014/12/4 21:27時点)

    ↓予算編成と予実管理なら

高田直芳の実践会計講座 「管理会計」入門

新品価格
¥3,024から
(2014/12/4 21:35時点)

    ↓意思決定会計の初学用

ビジネスマンの基礎知識としての損得計算入門

新品価格
¥1,620から
(2014/12/4 21:37時点)

    ●ファイナンス
    ↓会計とファイナンスの基礎(1)

道具としてのファイナンス

新品価格
¥2,592から
(2014/12/4 21:39時点)

    ↓会計とファイナンスの基礎(2)

新版 ファイナンシャル・マネジメント ― 企業財務の理論と実践

新品価格
¥4,752から
(2014/12/4 21:41時点)

    ↓企業価値評価の王道(難)

企業価値評価 第5版 【上】

新品価格
¥4,320から
(2014/12/4 21:44時点)

企業価値評価 第5版 【下】

新品価格
¥4,320から
(2014/12/4 21:44時点)

    ●経営戦略
    ↓経営戦略の歴史を学ぶ

経営戦略全史 (ディスカヴァー・レボリューションズ)

新品価格
¥3,024から
(2014/12/4 21:51時点)

    ↓経営戦略論の体系を理解したい

戦略サファリ 第2版 -戦略マネジメント・コンプリート・ガイドブック

新品価格
¥4,536から
(2014/12/4 21:52時点)

    ↓経営学のほんとうの姿は?

世界の経営学者はいま何を考えているのか――知られざるビジネスの知のフロンティア

新品価格
¥2,052から
(2014/12/4 22:18時点)

    ↓ビジネスモデル作ってみる?

ビジネスモデル・ジェネレーション ビジネスモデル設計書

新品価格
¥2,678から
(2014/12/4 21:56時点)

    ●経営管理
    ↓制約理論(TOC)を学ぶ

ザ・ゴール ― 企業の究極の目的とは何か

新品価格
¥1,728から
(2014/12/4 22:00時点)

ザ・ベロシティ

新品価格
¥1,728から
(2014/12/4 22:01時点)

    ↓収益モデルを考える

プロフィット・ゾーン経営戦略―真の利益中心型ビジネスへの革新

新品価格
¥2,592から
(2014/12/4 22:02時点)

    ↓会社組織の形を考える(1)

組織の経済学

新品価格
¥5,940から
(2014/12/4 22:05時点)

    ↓会社組織の形を考える(2)

戦略の経済学

新品価格
¥6,912から
(2014/12/4 22:06時点)

    ↓アーキテクチャを考える(1)

ものづくり経営学―製造業を超える生産思想 (光文社新書)

新品価格
¥1,296から
(2014/12/4 22:09時点)

    ↓アーキテクチャを考える(2)

ビジネス・アーキテクチャ―製品・組織・プロセスの戦略的設計

中古価格
¥915から
(2014/12/4 22:11時点)

    ↓稲盛イズムの原点を知る

稲盛和夫の実学―経営と会計

新品価格
¥566から
(2014/12/4 22:13時点)

    ↓岡目八目。他人のふり見て、、、

失敗の本質―日本軍の組織論的研究 (中公文庫)

新品価格
¥823から
(2014/12/5 10:30時点)

    ●ビジネスマンとしての教養
    ↓アドラー心理学でも身に着ける?

嫌われる勇気―――自己啓発の源流「アドラー」の教え

新品価格
¥1,620から
(2014/12/4 22:25時点)

    ↓自己啓発本の古典です

人を動かす 新装版

新品価格
¥1,620から
(2014/12/5 00:02時点)

    ↓メンターとの良き出会い

そうか、君は課長になったのか。 (ポケット・シリーズ)

新品価格
¥972から
(2014/12/5 10:33時点)

    ↓歴史と社会からビジネスを斬る

東大講義録 文明を解く I (日経ビジネス人文庫)

新品価格
¥771から
(2014/12/5 00:05時点)

東大講義録 文明を解くII―知価社会の構造分析 (日経ビジネス人文庫)

新品価格
¥720から
(2014/12/5 00:07時点)

    ↓文明史からビジネスを斬る(1)

文庫 銃・病原菌・鉄 (上) 1万3000年にわたる人類史の謎 (草思社文庫)

新品価格
¥972から
(2014/12/5 00:07時点)

文庫 銃・病原菌・鉄 (下) 1万3000年にわたる人類史の謎 (草思社文庫)

新品価格
¥972から
(2014/12/5 00:10時点)

    ↓文明史からビジネスを斬る(2)

文明崩壊 上: 滅亡と存続の命運を分けるもの (草思社文庫)

新品価格
¥1,296から
(2014/12/5 00:14時点)

文明崩壊 下: 滅亡と存続の命運を分けるもの (草思社文庫)

新品価格
¥1,296から
(2014/12/5 00:15時点)

    ↓文明史からビジネスを斬る(3)

昨日までの世界(上)―文明の源流と人類の未来

新品価格
¥2,052から
(2014/12/5 00:12時点)

昨日までの世界(下)―文明の源流と人類の未来

新品価格
¥2,052から
(2014/12/5 00:12時点)

    ↓文明史からビジネスを斬る(4)

17歳のための世界と日本の見方―セイゴオ先生の人間文化講義

新品価格
¥1,836から
(2014/12/5 00:34時点)

    ↓文明史からビジネスを斬る(5)

誰も知らない 世界と日本のまちがい 自由と国家と資本主義

新品価格
¥1,944から
(2014/12/5 00:35時点)

    ●ITと業務プロセス
    ↓ITの上流設計をやる!

業務システムのための上流工程入門―要件定義から分析・設計まで

新品価格
¥2,592から
(2014/12/5 00:23時点)

    ↓データモデリング(1)

業務別データベース設計のためのデータモデリング入門

新品価格
¥3,240から
(2014/12/5 00:28時点)

    ↓データモデリング(2)

生産管理・原価管理システムのためのデータモデリング

新品価格
¥3,240から
(2014/12/5 00:29時点)

    ↓データモデリング(3)

販売管理システムで学ぶモデリング講座 (DB Magazine SELECTION)

新品価格
¥2,592から
(2014/12/5 00:25時点)

    ↓データベースと業務設計(1)

グラス片手にデータベース設計~販売管理システム編 (DBMagazine SELECTION)

新品価格
¥2,592から
(2014/12/5 00:30時点)

    ↓データベースと業務設計(2)

グラス片手にデータベース設計 生産管理システム編 (DB Magazine SELECTION)

新品価格
¥2,592から
(2014/12/5 00:32時点)

上記広告は1ヶ月以上更新のないブログに表示されています。新しい記事を書くことで広告を消せます。